九月出口增36.3%，芯片挑起大梁

九月出口增36.3%，芯片挑起大梁

九月出口增36.3%超预期

中国海关总署10月14日公布，9月以美元计价出口4471.8亿美元，同比增长36.3%，比8月的25%明显加快，创今年2月以来最快增速（当月增39.6%）。路透调查此前预计只增25.5%，实际值高出近11个百分点。同月进口3136.5亿美元，增31%，也快于8月的28.2%，远超预期的24.5%。当月贸易顺差1335.3亿美元，高于彭博调查中位数1178亿美元。按人民币计，9月进出口5.16万亿元，单月规模首破5万亿元，同比增27.5%，其中出口3.03万亿元，增29.6%。

海关口径：四季度基本面没变

国新办同日发布会上，海关总署副署长、新闻发言人王军介绍，前三季度货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%，为近五年同期最快；分季看增速逐季走高，一季度15.3%、二季度18.3%、三季度22.3%，其中三季度出口规模首次突破8万亿元，增长22%。他把出口强势归因于产业链体系完备、先进制造业发展壮大、创新力与竞争力显著增强，并对四季度给出明确判断：当前出口的基本面没有改变，将加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

芯片涨价撑起大梁

这轮出口的主角是AI相关货品。海关数据显示，9月集成电路出口额同比暴涨136%，而出货数量只增1%，金额猛增主要来自单价抬升——全球AI基建把DRAM、HBM等存储芯片和相关元件价格不断推高。财新统计的8月数据同样如此：集成电路出口额同比增129.8%，出货量却下降7.9%。王军提到，前三季度工业机器人、电子元件、电脑零部件、电工器材等进出口合计超10万亿元，增长58.9%，拉动整体进出口增长11.3个百分点；进口端集成电路增56.6%、存储部件增1.5倍，说明芯片既是出口货也是中间投入品。

汽车构成第二个引擎

AI之外，汽车是另一台发动机。中国汽车工业协会数据显示，9月中国乘用车出口约91.9万辆，同比增长64%，在内销疲弱之下，车企把增量压到了海外。市场分析普遍认为，本轮超预期由数据中心零部件需求与中美关系趋稳共同托举；国泰君安国际研究主管郝旭认为，创纪录的月度顺差凸显中国外部部门的持续强劲，尽管内需依然疲软。

前三季顺差9381亿美元

1-9月中国出口3.3707万亿美元，增长21.3%；进口2.43258万亿美元，增长27.5%，进口增速快于出口；贸易顺差9381.1亿美元，接近彭博所说的9380亿美元。彭博指出，按当前节奏，年内顺差有望在本月就突破1万亿美元——2025年跨过这一关口要等到11月。地区结构上，前三季度对东盟进出口6.84万亿元，增22.7%；对欧盟4.78万亿元，增8.4%；对美国贸易持续回升，进出口3.18万亿元，增4.1%。

顺差走高催出再平衡压力

大顺差正在推高贸易摩擦。彭博报道称，9月中国对欧盟货物贸易顺差扩大到348亿美元，同比增长近21%，对欧盟出口首次突破600亿美元。《金融时报》此前报道，欧盟已要求中国把混合动力车对欧出口自行限制在约占欧盟市场15%的水平（目前超过三分之一），否则将加征关税；欧盟委员会主席冯德莱恩称，欧盟对华贸易逆差已达每天约10亿欧元，并警告将动用一切工具再平衡。美联社同时提到，人民币对美元走弱被视为中国出口更便宜、加剧失衡的因素之一。

四季度盯住AI投资周期

官方口径是基本面未变，风险则来自AI资本开支本身。世界大型企业联合会亚太高级经济学家马克斯·曾格尔提醒，全球AI投资周期一旦放缓，对中国出口增长的威胁可能大于其他国家施加的贸易限制。眼下芯片和数据中心货品仍在托底，若这一周期继续放量，出口增速仍有支撑；若掉头向下，最先失速的恐怕正是眼下这台发动机。