派珀·桑德勒與佩雷拉·溫伯格放棄合併，60億美元精品投行聯姻告吹
10月14日（週三），英國《金融時報》率先報道，美國投資銀行派珀·桑德勒（Piper Sandler）與顧問型投行佩雷拉·溫伯格（Perella Weinberg Partners）已放棄全股票合併談判。若成行，兩家公司合計市值約60億美元，將成爲一家獨立的投行巨頭。路透社隨後從一名知情人士處確認，談判確已終止。
佩雷拉·溫伯格拒絕置評，派珀·桑德勒在路透社發稿前未回覆置評請求。兩家公司既沒有發佈公告，也沒有公開承認過談判的存在與終止——從頭到尾，消息都來自媒體和匿名知情人士。
據《金融時報》與路透社，談判在財務條款和人事安排上無法達成一致。全股票的交易結構、換股比例，以及合併後管理層與合夥人的位置，都是僵持點。
更具體的障礙是人才鎖定。兩家公司曾試圖爲佩雷拉·溫伯格的數十位頂級銀行家設計爲期多年的鎖定協議，以保證合併後人員不流失，但簽署綁定條款的合夥人數量不足。對一家靠客戶關係定價的顧問公司來說，這等於交易的核心資產沒有被鎖住，合併基礎的可靠性隨之下降。
消息傳出後，佩雷拉·溫伯格股價盤中一度跌16.3%至13.48美元，最低觸及13.14美元，最終收跌19.1%至13美元。這一走勢抹去了9月底合併消息傳出時積累的漲幅。
派珀·桑德勒股價收漲0.96%至64.5美元，盤中也曾上漲約5%。市場把談判告吹讀作派珀這一方的"止損"；但該公司股價年內累計下跌約25%，當日盤中一度創下一年新低。
《華爾街日報》9月29日率先報道派珀·桑德勒正洽談收購佩雷拉·溫伯格，當時佩雷拉市值約14億美元，派珀市值約50億美元，彭博社隨後引述知情人士跟進。報道稱交易可能在數週內敲定，同時也提示談判仍可能破裂。
佩雷拉·溫伯格2006年由約瑟夫·佩雷拉、彼得·溫伯格和特里·梅吉德創立，2021年經SPAC上市，現由安德魯·貝德納執掌，約有70位顧問合夥人、12個辦公室，曾爲貝萊德收購全球基礎設施合作伙伴（GIP）和HPS投資夥伴提供顧問服務。但市場分析指出，其合夥人規模已從65位增至76位，人均創收從約1520萬美元降至約910萬美元，增長被攤薄。
佩雷拉二季度收入1.565億美元，同比大致持平，雖超出分析師預期8.1%，調整後每股收益0.20美元也翻倍於0.10美元的預期，賬上另有1.158億美元現金且無債務，但2025年全年收入7.509億美元、同比下滑14%。派珀·桑德勒則相反：2025年淨收入19億美元、同比增長24%，淨利潤2.813億美元；二季度每股收益1.04美元，高於0.88美元的預期，收入4.911億美元，同比增長約25%。
在併購費用池復甦的當下，精品顧問行業正處強勢週期——Evercore 2025年淨收入約39億美元、同比增長29%，Lazard 財務顧問業務淨收入約18億美元。但佩雷拉在顧問收入上仍落後於Evercore、Lazard、Moelis與PJT Partners，同時還要面對非上市精品機構的競爭。
合併取消後，派珀·桑德勒要繼續靠自身擴張全球顧問版圖——它本身就是2020年1月Piper Jaffray與Sandler O'Neill以4.85億美元合併的產物；佩雷拉則需獨立講出增長故事。這筆交易的失敗也成了精品投行整合的一個樣本：在幾乎完全靠人定價的行業裏，估值談得攏，人也未必留得住。