美國9月批發物價創四年最大漲幅，汽油推高八成商品漲價

美國9月批發物價創四年最大漲幅，汽油推高八成商品漲價

批發物價單月漲1.3%創四年之最

美國勞工統計局10月15日公佈，9月最終需求生產者價格指數（PPI）環比上漲1.3%，爲2022年3月以來最大單月漲幅；同比上漲6.3%，是2022年12月以來最高的12個月漲幅。8月讀數還是環比0.5%、同比5.6%。FactSet調查的經濟學家原本預計環比只漲0.5%、同比漲5.3%，《華爾街日報》調查的預測是環比0.6%——兩個口徑都被實際讀數甩在身後。

能源喫掉商品漲價八成分額

分項看，9月最終需求商品價格環比漲2.6%，是勞工統計局2009年12月開始編制該系列以來最大的單月漲幅；服務價格漲0.8%。商品漲幅中逾八成來自能源：能源整體跳漲10.8%，汽油一項佔商品漲幅的一半、單月暴漲20.3%；柴油漲21.0%，原油漲28.3%。中間需求同樣漲價面很廣，加工品漲2.5%，未加工品漲8.4%。食品漲1.2%，雞蛋價格則逆勢下跌39.7%。

剔除能源的核心批發價年率升至5%

把食品和能源剔除，核心PPI環比漲0.7%，爲五個月來最快，年率升至5%，是2023年1月以來最高。若按剔除食品、能源和貿易服務的口徑，則是環比0.5%、同比5%。CNN指出，企業面對的價格壓力已經不止能源一端。

前一天CPI已經先行報熱

這批數據放大了前一天的意外。9月消費者價格指數（CPI）環比漲0.6%、同比漲3.7%，高於經濟學家預期的3.6%；剔除食品和能源的核心CPI環比漲0.3%、同比漲2.6%，同樣高於8月的2.4%。汽油單月漲9.1%，貢獻了CPI月度漲幅的一半以上，過去12個月累計漲34.2%。美國汽車協會數據顯示，全美普通無鉛汽油均價已從一年前的每加侖3.08美元升至4.33美元。

伊朗戰爭把油價頂到100美元上方

能源漲價背後是地緣衝突。美國與伊朗的戰爭自2月下旬爆發，霍爾木茲海峽一度關閉，布倫特原油9月大部分時間維持在每桶100美元以上；胡塞武裝襲擊沙特石油設施、烏克蘭襲擊俄羅斯煉油設施，進一步推高成品油價格，柴油批發價同步大漲。路透社引述美國能源信息署數據稱，9月汽油價格上漲7.1%，與勞工統計局的分項讀數方向一致。

市場先跌爲敬，科技股承壓最重

通脹超預期當天，標普500指數收跌1.1%，納斯達克100指數跌2%，道瓊斯工業平均指數僅微跌0.09%。債券市場早已先行：本月早些時候10年期美國國債收益率升至2007年以來最高區間，30年期一度觸及5.49%至5.64%。Natixis美國首席經濟學家克里斯·霍奇對MarketWatch說，風險是雙向的，而這正是美聯儲主席凱文·沃什想要的效果——讓每次會議都"活着"。

美聯儲10月28日再加息概率升至四成

美聯儲9月16日將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至3.75%至4.00%，是2023年以來的首次加息；沃什當時的措辭是通脹太高、而且高得太久了。10月14日CPI公佈後，市場對10月27日至28日議息會議再加息的押注從一週前的不到兩成迅速升到約34%（CME FedWatch數據），PPI公佈後基本持平；維持不變仍是基準情形，但已不再舒服。PPI的意外上行會通過投資管理費、機票、醫生與醫院服務等分項直接影響美聯儲偏好的核心PCE物價指數，而9月核心PCE要等10月29日、即議息次日才公佈。

零售數據靠加油站撐住門面

同一天公佈的零售數據也偏強：商務部普查局稱9月零售銷售環比增長0.8%，遠超預期的0.3%，8月增幅上修至1.3%。但細節打了折扣，剔除加油站後零售銷售只漲0.2%，計入GDP的核心對照組僅漲0.1%，低於0.3%的預期。CNBC與全美零售商聯合會的監測顯示，剔除汽車經銷商和加油站的9月零售額爲5608億美元，同比漲4.05%，其中電子與家電同比漲8.41%。

中期選舉前，可負擔性成了政治題

距11月3日中期選舉不到三週，物價成了選民最直觀的痛點。美聯社寫道，物價上漲既是消費者的經濟難題，也是共和黨的政治麻煩；CNN把這份報告稱爲本週第二個高於預期的通脹讀數，並點出可負擔性正在成爲選戰焦點。加油站的價籤是最顯眼的通脹信號，往往直接壓低消費者對經濟的信心。

核心PCE次日公佈，12月加息仍在桌上

後續路徑取決於兩條線：能源價格能否回落，若伊朗局勢與霍爾木茲海峽風險持續，高油價會繼續向運輸、化工、電力滲透；以及核心分項會不會把漲勢擴大。市場定價顯示10月28日大概率按兵不動，但12月加息仍在桌面上。對普通家庭而言，短期最直接的感受仍來自油價和電價，而這兩項恰是這輪批發漲價的源頭。