北極圈機房起火、工人住進浮動旅館：Nscale 上市前撞上自家工地

北極圈機房起火、工人住進浮動旅館：Nscale 上市前撞上自家工地

挪威旗艦機房延期半年

英國 AI 雲廠商 Nscale 計劃最快本月在紐交所上市，代碼 NSCL，最多募資 30 億美元、估值最高 350 億美元。但彭博 10 月 15 日的調查報道稱，它位於挪威格洛姆峽灣（Glomfjord）的旗艦數據中心工期已落後約六個月：規劃 30 兆瓦的站點，目前只有 6.4 兆瓦在運行。該公司 2024 年初從加密礦企 Arkon Energy 分拆而來，招股書把格洛姆峽灣列爲旗艦資產。

冷卻液泄漏與變壓器起火

據彭博查閱公開記錄並採訪知情人士，這座位於北極圈以北的機房接連出事：密封膠與過濾器故障導致冷卻系統反覆泄漏，工人不得不關停成排服務器；系統在 6 月更換，9 月又因人爲失誤發生一次嚴重泄漏。2025 年 12 月，一臺變壓器起火，消防與民防部門隨後介入調查。

十項安全違規九月結案

挪威民防部門在火災後認定 10 項安全違規，其中包括高壓部件未接地等問題。Nscale 完成整改後，監管方於 9 月結案。同一時期，挪威水資源與能源局（NVE）在 9 月 29 日指出，Nscale 在納爾維克 Kvandal 動工前未提交餘熱利用成本效益分析，要求 11 月 15 日前補交，否則面臨強制罰款。

工人被安置在浮動旅館

爲把工期搶回來，公司把三層浮動旅館“Kalmar”拖進格洛姆峽灣——它此前曾用於拘押移民。船上約 220 間客房在 10 月初仍然空置，等着數百名建築工人進駐。彭博的報道標題把“憤怒的工人”與火災並列；TechFlow 轉述彭博時也提到員工抱怨。工人不滿的具體訴求，目前公開材料只給到這一層。

罰單最後變成談判籌碼

延期已經產生合同罰則。彭博稱，格洛姆峽灣爲字節跳動建設的機房產生了數百萬美元罰金；在葡萄牙 Sines 的 Start Campus 租用場地，賬面欠微軟數百萬美元。客戶最終沒有收錢，而是在後續合同裏換到了更優惠的條件。

公司稱站點仍在運營

Nscale 的社區頁面稱格洛姆峽灣是“在運營中的現代化 AI 基礎設施”，由棕地改建，爲當地創造就業，並把機房餘熱供給相鄰的魚類養殖場。招股書則寫明，客戶合同包含性能節點、服務水平要求和延期罰則，一旦未達標可能觸發重大賠付。關於英國勞頓（Loughton）項目，公司稱“仍致力於推進”，同時研究自建發電與加快併網。

三百五十億估值押後建產能

招股書於 9 月 18 日提交，擬募 30 億美元、估值最高 350 億美元，是 3 月 20 億美元 C 輪 146 億美元估值的兩倍多。高盛、摩根大通、摩根士丹利牽頭承銷。審批口徑裏最刺眼的一條是：截至 8 月底，1034 億美元合同總價值中只有 26 億美元處於活躍狀態；公司自認建成或租用的產能不足其目標容量的 1%。

半年虧十億收入一億四

截至 6 月 30 日的半年，Nscale 收入 1.406 億美元（去年同期 1040 萬美元，增約 1252%），淨虧損 10.2 億美元（去年同期 3.689 億美元）；服務成本 1.896 億美元，意味着未計折舊就已毛虧。合同總價值 1034 億美元，微軟約 438 億（至 2033 年 12 月）、Anthropic 約 446 億，兩家合計約 85%。截至 8 月 31 日，在運行的 GPU 約 2.5 萬塊，而在運行或已簽約的 GPU 總量爲 46.1 萬塊。

四百六十兆瓦協議待融資

CNBC 與彭博報道，Anthropic 8 月簽下約 450 億美元、爲期六年的雲容量協議，租用 Nscale 西弗吉尼亞 Monarch 園區約 460 兆瓦算力，採用英偉達 Vera Rubin 芯片，預計 2027 年底上線；有報道指出，這份合同的對應建設資金尚未落實。

英國電網要等到二〇三〇年代

能源也是瓶頸。衛報 9 月 24 日報道，埃塞克斯郡勞頓園區原計劃 2027 年啓用，但 UK Power Networks 表示電網要到 2030 年代初至中期才能提供足夠電力，而該站點申請至多 90 兆瓦。能源監管機構 Ofgem 6 月稱，有 315 個數據中心在排隊併網，合計需求 73 吉瓦，高於全英 45 吉瓦的峯值需求。彭博還提到，挪威 Korgen 的擴容電網可能要到 2037 年前後。

定價未定，十一月節點密集

接下來的看點是招股書尚未給出的價格區間，以及 9 月 25 日宣佈的 33.6 億美元可轉債——英偉達承諾的 10 億美元預計 11 月中旬到位，這些票據將在 IPO 完成時自動轉股。11 月 15 日的挪威監管期限，與英偉達資金到位落在同一個窗口。對 Nscale 來說，問題是把 1034 億美元紙面合同變成能通電的機房，比讓投資者相信它更快。