FHFA打开房贷评分竞争 FICO单日暴跌逾两成

9月29日（周二），Fair Isaac（股票代码FICO）股价盘前一度暴跌20%至每股675.39美元，开盘后跌幅继续扩大，盘中一度超过26%，有报道称收盘跌24.4%至约635.60美元，这是该公司1989年以来最惨的一个交易日。导火索是前一晚（9月28日，周一）联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte在社交平台上的几行发文：房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）将把过去各自独立的两套房贷定价网格合并为一套，而竞品信用评分模型VantageScore 4.0将与FICO Classic并列进入这套网格。Pulte的原话是："FICO has enjoyed a monopoly. No more."（FICO一直享有垄断，到此为止。）这不是取消FICO，而是它几十年来第一次不再是唯一选项，华尔街在读懂这句话的当天就把它折算进了股价。

这件事到底改变了什么

美国房贷的核心逻辑是：贷款机构放款前先看借款人一个300到850分之间的信用分，这个分数决定能不能批、利率给多少；而这个分数由Fair Isaac的FICO模型给出。房利美和房地美买下全美约70%的房贷，过去几十年只认可FICO分数，也就是说任何想把贷款卖给他们两家的机构，都必须去买FICO分数——没有替代品，也没有议价空间。VantageScore则是Equifax、TransUnion、Experian三大征信机构的合资公司，长期在消费信贷领域与FICO竞争，却进不了房贷这个最大的应用市场。

Pulte在发文中的说法是：在收到贷款机构和消费者的反馈后简化房贷定价，"把两个互不相干的定价网格合成一个毫无意义"，因此房利美与房地美将转入单一网格，VantageScore加入现有的FICO Classic定价网格。贷款机构由此可以在不购买FICO分数的情况下完成面向这两家机构的贷款定价。

已经生效的部分与最新的部分

这件事分两层。第一层早已落地：从9月初起，房利美的Lender Letter LL-2026-06和房地美的Bulletin 2026-H已经让VantageScore 4.0对所有核准卖方（approved seller）即时可用，且无需事先申请审批。也就是说，贷款机构今天就已经可以拿VantageScore 4.0去做合格贷款，这一步不依赖周一的发文。第二层是新增的：合并定价网格、让VantageScore与FICO Classic在定价上平起平落，这一步目前的公开依据主要是Pulte的社交平台发文，两房尚未公布合并网格的细则、具体映射关系和正式生效日期。

与Pulte发文几乎同时，全美最大的房贷机构之一Rocket Mortgage的CEO Jay Bray发表声明，宣布从第四季度起，把VantageScore 4.0作为面向房利美、房地美合格贷款的默认模型。Bray的理由是："房贷行业几十年来依赖一个评分模型。竞争是健康的，尤其是当它能降低成本、扩大负责任的购房准入时。我们做了功课，比较了各个模型，选了能帮到更多合格客户的那个。"一家头部放贷机构主动改换主力评分模型，意味着这不是监管的一纸空文，而是已经有需求端接住。

Fair Isaac的股价处在什么位置

这一跌发生在Fair Isaac本已疲软的走势之上。周一该股已下跌2.6%，周二盘前20%的跌幅创下六年多来最大单日跌幅。年内来看，截至周一收盘该股累计下跌约50%；9月23日股价为879.62美元，年内跌近48%，较52周高点1998.01美元（去年10月创下的水平）回撤逾56%；与2024年11月创下的收盘纪录2382.40美元相比已跌去大半。过去一个月该股下跌约27%。技术面上，有报道称股价已跌破约876美元的关键支撑位，并出现50周均线下穿200周均线的"死叉"。按周一盘前跌掉的约五分之一市值计算，这是一次对Fair Isaac商业模式的重新定价：市场认定它的房贷评分垄断溢价正在被政策拆掉。

这对不同的人意味着什么

对贷款机构而言，最直接的变化是采购选项：过去卖给两房必须买FICO分数，现在VantageScore 4.0已在9月初就可自由使用，合并网格后其在定价上与FICO对等，多一个供应商意味着多一分议价空间。是否换、怎么换，取决于新网格细则里两套分数的映射关系是否划算。

对准备买房或再融资的借款人来说，信用分直接决定获批与利率，而不同模型对同一个人给出的分数可能不同，过去只被一个模型"说了算"的格局不再成立。Pulte和Rocket都把"降低成本、扩大准入"作为公开理由，但目前没有任何一方公布具体的利率或费用下降幅度，实际影响要等网格细则和机构执行后才能看到。

对Fair Isaac的股东，短期已承受单日两成以上的市值蒸发、年内约50%的回撤；接下来要看的是公司收入里房贷评分业务的实际敞口有多深，以及它如何应对。

接下来该等什么

三件事需要盯。一是FHFA与两房是否把周一的发文落成正式文件——合并网格的结构、VantageScore与FICO Classic的定价映射、明确的生效日期，目前这些都还没有公布。二是Rocket Mortgage第四季度的落地情况，以及更多头部放贷机构是否跟进宣布默认模型，这决定竞争是否真的形成。三是Fair Isaac本身的公开回应，包括它对这一政策的正式表态与业务调整。已经确定的部分不用再等：VantageScore 4.0对两房核准卖方已经随时可用，房利美LL-2026-06与房地美2026-H号公告的效力已经生效，变的是"它与FICO在房贷定价上是否对等"，而这一步的细则，就是接下来几周市场和房贷行业真正要等的东西。