耐克将在今晚美股收盘后（美东时间约下午4点15分）发布2027财年第一季度财报，随后5点举行电话会。这是CEO埃利奥特·希尔"Win Now"转型进入第二年的第一份成绩单。分析师预期营收约113亿美元（同比降约3%）、每股收益约0.43–0.44美元，低于去年同期的0.49美元。耐克自己给出的全年指引是营收下降低至中个位数，毛利率在连续七个季度同比下滑后"仅小幅扩张"。
财报前夜，耐克股价在36美元附近徘徊，年内跌超40%，逼近13年低点，较高点已跌去约78%，市值只剩540多亿美元。期权市场押注财报后股价波动约8%。唱空声此起彼伏：美银9月25日把评级从中性下调到跑输大盘、目标价从47美元砍到30美元；派杰把目标价从45美元降到38美元；摩根士丹利重启覆盖就给了看空评级。多头也不少：杰富瑞预计营收115亿、每股收益0.48美元双双超预期，维持买入、目标价75美元；BTIG也维持买入，目标价55美元。
市场最关心的是大中华区能不能止血。分析师预期该地区营收再跌约12.6%至13亿美元左右，是拖累转型的最大包袱。希尔6月曾表态"完全致力于"赢回中国市场。毛利率则是另一个变数：关税成本压力难测——上个季度的"超预期"有一部分是最高法院推翻特朗普时代关税后约9.86亿美元退税撑起来的（贡献每股约52美分），这种一次性利好不会重演。
转型的基本盘正在切换：北美批发渠道去年恢复增长14%，但终端动销跟不上出货；跑步品类连续五个季度双位数增长、拿下约10亿美元增量，在北美和西欧抢回约5个百分点的份额。不过，首批完整的"体育进攻"（Sport Offense）产品季要到2027年春季才上市，管理层已预警2027财年上半年营收可能继续下滑。人事上，新CFO大卫·登顿8月上任，耐克还计划在11月的投资者日上恢复发布全年和长期指引——以及连续24年上调的股息（收益率约4.4%）能不能保住，也是今晚的看点之一。