纽约州审计长办公室本周发布的证券业报告显示，华尔街在 2026 年上半年狂赚 459 亿美元税前利润，同比暴增 51%。按这个速度，全年利润有望突破 900 亿美元，刷新历史纪录。但 10 年期美债收益率已冲上 5.35%、创 2002 年以来新高，给下半年的好日子蒙上阴影。
这份由纽约州审计长托马斯·迪纳波利（Thomas DiNapoli）署名的报告统计的是纽约证券交易所成员公司的证券业利润。459 亿美元这个数字有多夸张？纽约市年初的官方预测是全年 453 亿美元——也就是华尔街半年就赚完了官方预期一整年的钱。去年的纪录是 651 亿美元（2025 年创下），而 900 亿美元的全年预期将轻松打破经通胀调整后 2009 年创下的旧纪录。
报告指出，尽管地缘政治紧张、经济不确定性挥之不去，"这个行业依然保持韧性"。几乎每条主要收入线都在上半年增长，其中承销业务表现最为抢眼。
这波利润的发动机有三台：人工智能的巨额资本开支、动荡市场中的高交易量，以及在宽松监管环境下回暖的并购交易。
AI 尤其关键。审计长办公室估计，美国今年的 AI 资本开支将超过 5810 亿美元，超大规模云厂商为芯片和数据中心四处融资——发债、发股、做并购，每一步都要给华尔街交手续费。全球股权发行上半年暴增 76.5%，SpaceX 在 6 月的创纪录 IPO 功不可没；全球投行业务收入上半年达 614 亿美元，同比增长 24%。
交易业务反而相对平淡：交易收入仅增长 1.8% 至 403 亿美元，承销收入则暴涨 68%。换句话说，华尔街这半年几乎在"钱经过的每个路口"都收了过路费。
各大行的二季报印证了这股热潮：高盛每股盈利 20.98 美元，大超约 14.50 美元的预期；摩根大通创下史上最高单季利润 212 亿美元；美国银行交易收入连续第 17 个季度增长；花旗录得十年最佳单季营收 248 亿美元。高盛的投行项目储备已升至五年高点。
但好日子可能正在见顶。本周一，10 年期美债收益率触及 5.35%，为 2002 年以来最高。迪纳波利在报告中警告，利率上行"可能压制盈利能力"——如果并购交易放缓，或者公司的利息负担显著上升，利润就会受损。
更高的收益率推高从房贷到车贷的全社会借贷成本，可能拖累经济活动，也给股市和火热的 IPO 市场降温。债券收益率飙升，"对投资者来说是另一个令人担忧的信号"。
讽刺的是，华尔街的狂欢与普通美国人的体感完全脱节。消费者信心因生活成本徘徊在历史低位：能源价格上涨、食品通胀顽固。纽约联储数据显示，美国家庭债务在 2026 年一季度已创 18.8 万亿美元的历史新高，信用卡欠款突破 1 万亿美元，信用卡违约率攀升至大衰退后未见的水平。
一边是华尔街奖金有望再创历史新高，一边是家庭靠借债度日。这种反差本身，就是下半年最大的不确定性：如果高利率最终压垮了消费和企业融资需求，华尔街的收费机器也会跟着减速。接下来几周的银行三季报，将是检验这台机器是否还在全速运转的第一块试金石。