达美乐三季度美国同店仅增0.3%，增速连续第三季放缓

达美乐三季度美国同店仅增0.3%，增速连续第三季放缓

三季度美国同店只增0.3%

达美乐比萨10月13日公布2026财年第三季度业绩（截至9月6日）：美国同店销售额只增长0.3%，去年同期为5.2%；国际同店剔除汇率后增0.2%，去年同期为1.7%。这是美国同店连续第三个季度低于1%——一季度0.9%、二季度0.1%、三季度0.3%。全球零售额增长3.2%至48.4亿美元，而一年前的增速是6.3%。

利润超预期靠供应链撑场

销售近乎持平，利润却好于预期。季度营收增长3.4%至11.9亿美元；摊薄每股收益增长12.7%至4.60美元，高于分析师预估的4.33至4.37美元；净利润增长9.2%至1.522亿美元；营业利润增长8.3%至2.418亿美元。供应链业务毛利率提升0.9个百分点至12.2%，成为本季利润的主要来源。

官方称订单在涨客单在缩

公司把0.3%拆成两股相反力量：订单笔数在增长，自取与配送双双上升，第三方聚合平台继续放量；但客单价下滑，自取和自有配送的每单商品数都在减少。季度提价1.2%，仍抵不过缩量。自有门店同店增1.0%、加盟店增0.3%；自取同店增1%，配送同店下降0.3%。首席财务官雷迪说，每单件数变少在三季度更加明显。

宏观逆风压住可选消费

官方口径直指宏观环境。10月初接任首席执行官的乔丹在电话会上说，预计宏观环境"在年底前仍是消费者头上的逆风"，快休闲与比萨行业的整体需求"具有挑战性"。路透社指出，持续通胀、竞争加剧与走弱的美国劳动力市场，正让消费者对可选支出愈发谨慎；而达美乐客群对价格与油价尤其敏感。

外卖平台让配送不再独家

达美乐曾以自有配送网络为护城河，如今DoorDash、Uber Eats把配送变成人人都有的能力。乔丹称达美乐已是DoorDash和Uber上最大的比萨品牌，但在这两个平台上的份额仍低于它在整个比萨市场的地位。聚合平台既是订单增量来源，也摊薄了原本独门的配送优势。

同业关店但赛道更拥挤

行业媒体Restaurant Dive指出，达美乐仍是同店表现最强的比萨外卖连锁：Papa John's与Pizza Hut同店持续下滑，两家今年各关数百家门店，前者计划到2027年关300家。玩家在退出，存量竞争却因外卖平台的聚合效应更加激烈。

加盟商利润承压拖累开店

管理层承认加盟商盈利承压，正影响开店意愿与扩张情绪。本季全球净增175家门店（美国26家、国际149家），门店总数达22,706家，过去四个季度净增956家。同店增速掉到零附近后，系统增长更依赖开店，而开店取决于加盟商赚不赚钱。

全年指引下调股价跌3%

公司下调全年展望，预计美国同店增速落在"低个位数"区间低端，国际同样低迷，理由是"具有挑战性的宏观与竞争环境将持续到年底"。消息公布后股价早盘跌约3%。过去五年，达美乐股价累计下跌36%。

新帅押注订单量与客单

乔丹把"增长订单数"定为当前环境下品牌最重要的事，称要"把最佳表现变成日常表现"。8月推出的个人装底特律式新品被寄望创造新场景，尤其是聚合平台上的单人用餐需求；年内剩余的营销日历被指望推动客单回升。

下一步看客单能否止跌

前三财季营收35.3亿美元、增长3.7%，净利润4.277亿美元、增长1.8%，摊薄每股收益12.80美元。接下来的关键不在提价，而在每单商品数能否止跌、订单数能否持续增长，以及宏观消费何时回暖。