達美樂三季度美國同店僅增0.3%，增速連續第三季放緩

達美樂三季度美國同店僅增0.3%，增速連續第三季放緩

三季度美國同店只增0.3%

達美樂比薩10月13日公佈2026財年第三季度業績（截至9月6日）：美國同店銷售額只增長0.3%，去年同期爲5.2%；國際同店剔除匯率後增0.2%，去年同期爲1.7%。這是美國同店連續第三個季度低於1%——一季度0.9%、二季度0.1%、三季度0.3%。全球零售額增長3.2%至48.4億美元，而一年前的增速是6.3%。

利潤超預期靠供應鏈撐場

銷售近乎持平，利潤卻好於預期。季度營收增長3.4%至11.9億美元；攤薄每股收益增長12.7%至4.60美元，高於分析師預估的4.33至4.37美元；淨利潤增長9.2%至1.522億美元；營業利潤增長8.3%至2.418億美元。供應鏈業務毛利率提升0.9個百分點至12.2%，成爲本季利潤的主要來源。

官方稱訂單在漲客單在縮

公司把0.3%拆成兩股相反力量：訂單筆數在增長，自取與配送雙雙上升，第三方聚合平臺繼續放量；但客單價下滑，自取和自有配送的每單商品數都在減少。季度提價1.2%，仍抵不過縮量。自有門店同店增1.0%、加盟店增0.3%；自取同店增1%，配送同店下降0.3%。首席財務官雷迪說，每單件數變少在三季度更加明顯。

宏觀逆風壓住可選消費

官方口徑直指宏觀環境。10月初接任首席執行官的喬丹在電話會上說，預計宏觀環境"在年底前仍是消費者頭上的逆風"，快休閒與比薩行業的整體需求"具有挑戰性"。路透社指出，持續通脹、競爭加劇與走弱的美國勞動力市場，正讓消費者對可選支出愈發謹慎；而達美樂客羣對價格與油價尤其敏感。

外賣平臺讓配送不再獨家

達美樂曾以自有配送網絡爲護城河，如今DoorDash、Uber Eats把配送變成人人都有的能力。喬丹稱達美樂已是DoorDash和Uber上最大的比薩品牌，但在這兩個平臺上的份額仍低於它在整個比薩市場的地位。聚合平臺既是訂單增量來源，也攤薄了原本獨門的配送優勢。

同業關店但賽道更擁擠

行業媒體Restaurant Dive指出，達美樂仍是同店表現最強的比薩外賣連鎖：Papa John's與Pizza Hut同店持續下滑，兩家今年各關數百家門店，前者計劃到2027年關300家。玩家在退出，存量競爭卻因外賣平臺的聚合效應更加激烈。

加盟商利潤承壓拖累開店

管理層承認加盟商盈利承壓，正影響開店意願與擴張情緒。本季全球淨增175家門店（美國26家、國際149家），門店總數達22,706家，過去四個季度淨增956家。同店增速掉到零附近後，系統增長更依賴開店，而開店取決於加盟商賺不賺錢。

全年指引下調股價跌3%

公司下調全年展望，預計美國同店增速落在"低個位數"區間低端，國際同樣低迷，理由是"具有挑戰性的宏觀與競爭環境將持續到年底"。消息公佈後股價早盤跌約3%。過去五年，達美樂股價累計下跌36%。

新帥押注訂單量與客單

喬丹把"增長訂單數"定爲當前環境下品牌最重要的事，稱要"把最佳表現變成日常表現"。8月推出的個人裝底特律式新品被寄望創造新場景，尤其是聚合平臺上的單人用餐需求；年內剩餘的營銷日曆被指望推動客單回升。

下一步看客單能否止跌

前三財季營收35.3億美元、增長3.7%，淨利潤4.277億美元、增長1.8%，攤薄每股收益12.80美元。接下來的關鍵不在提價，而在每單商品數能否止跌、訂單數能否持續增長，以及宏觀消費何時回暖。