亚洲股市周一走低，油价回落托住美债与美股期货

亚洲股市周一走低，油价回落托住美债与美股期货

日经早盘跌逾2%，港股休市

周一（10月19日）亚洲交易时段，亚太股市延续上周五的科技股抛压。日经225指数开盘15分钟即跌1,411.20点，跌幅2.16%，报63,913.09点（共同社）；盘中跌幅一度扩大至2.3%，较10月6日70,683.98点的历史高位回落约一成（彭博）。东证指数跌1.17%。香港交易所因重阳节假期休市，区域现货流动性明显变薄，也让亚洲整体跌幅没有进一步放大。

韩股开盘重挫后收窄跌幅

韩国综合股价指数开盘报5,488.41点，较上周五收盘跌3.17%，随后在逢低买盘承接下跌幅收窄，当地时间9时14分报5,594.27点，跌1.30%（韩国亚洲经济）。路透同一时段的口径为跌1.6%。三星电子与SK海力士盘中一度各跌逾4%（彭博）。上周韩国指数累计跌逾14%，日经跌5.4%（路透），两地是本轮全球AI交易回撤的重灾区。

沪深台股跟跌，幅度温和

台湾加权指数跌1.5%，上海综合指数跌0.55%（华尔街日报）；MSCI亚太（除日本）指数跌0.3%（路透）。内地与台湾跌幅小于日韩，一方面因为港股休市，另一方面中国当日公布的三季度数据略好于预期，缓冲了部分抛压。

中国三季度增长4.5%超预期

国家统计局周一公布，三季度国内生产总值同比增长4.5%，高于路透调查的4.4%，也高于二季度的4.3%（二季度为三年多低点）；环比增长1.2%，高于预期的1.1%。前三季度累计增长4.6%，仍在全年4.5%至5%的目标区间内。9月社会消费品零售总额同比增长1.1%，规模以上工业增加值增长5.5%，均快于8月；但1至9月房地产开发投资同比下降20.6%（路透、InvestingLive）。

数据回升，四季度仍需发力

官方口径把这组数字定性为"回升"，并强调累计增速仍处在目标区间之内。市场解读更谨慎：有分析人士指出，9月动能依然偏弱，扣除通胀后的实际零售销售同比几乎零增长，4.6%的累计增速只是略高于目标下限（路透引述）。对政策而言，这份数据降低了短期内推出大规模刺激的紧迫性，但也把压力推给了四季度。

白宫豁免制裁，油价应声回落

当天少数的利好来自原油。特朗普上周五晚签署行政令，豁免《Graham法》下针对俄罗斯能源的制裁与关税，理由是"符合美国国家利益"（NBC、CBS）。国务卿鲁比奥上周六称，总统将用最多60天评估此举对美国与全球经济的影响。按原计划，对俄罗斯原油与天然气五大买家的最高100%关税本应在周日生效。

布伦特跌1.7%，海峡仍紧张

消息公布后，布伦特原油期货在亚洲早盘跌1.7%，至每桶107.95美元；美国原油期货跌0.8%，至100.62美元（路透）。上周五布伦特刚以5月19日以来最高价结算，单日涨近4%。供应端并未真正缓解：伊朗革命卫队称又一艘油轮在霍尔木兹海峡南部触雷爆炸，该说法未获独立核实（路透）。

美债与美股期货获油价支撑

油价下跌缓解了通胀预期，资金继续流向主权债。10年期美债收益率跌3个基点至5.0645%，此前一周刚创下八个多月来最大周跌幅（路透）。标普500期货涨0.5%，纳指期货涨0.8%。汇市方面，欧元跌0.2%至1.1212美元，逼近上周创下的16个月低点1.1113美元，法国暴力抗议拖累人气；美元兑日元跌0.1%至157.75。欧洲股指期货小幅走低，EUROSTOXX 50期货跌0.4%。

下跌主因是AI融资成本

这轮调整的核心不是需求，而是钱从哪来。上周五纳斯达克综合指数跌2.1%，全周跌4.5%，为6月以来最差单周；标普500跌1.1%，全周跌1.95%（美联社、华尔街日报）。市场担心两件事：AI基础设施随折旧需要减记，直接侵蚀账面价值；政府债券收益率上行与信用利差走阔，正在推高借贷与再融资成本。AMP经济学家My Bui对路透表示，投资者长期怀疑AI收入不足以收回前期巨额投入，而融资成本上升让"借钱—建设—再融资"的循环更难维持。

存储芯片股承受双重压力

压力集中落在存储与设备端。中国DeepSeek于17日发布V4.1-Flash-1017，称新模型每个token所需内存降至四分之一，市场担心低成本模型会削弱对高端存储与数据中心的需求（每日经济、NewsBytes）。三星电子与SK海力士是HBM主要供应商，自然首当其冲；不过部分韩国券商认为中国AI芯片需求今年将明显超过供给，仍建议逢低买入。韩国散户的融资买入余额已升至三个月高位（韩国先驱报），波动放大时这部分杠杆最脆弱。

财报周检验AI能否变现

本周美国有约70家标普500公司发布财报：周二奈飞与通用汽车，周三Meta、特斯拉、IBM、德州仪器、林氏研究（Lam Research）与SAP（CNBC）。这些数字将直接检验"AI投入能否变现"的争论。中国方面看后续月度数据与政策跟进；原油则取决于60天的俄油豁免评估与霍尔木兹航运风险。韩国金融委员会已在10月15日召开紧急会议，表示必要时启动应急预案（首尔经济）。