亞洲股市週一走低，油價回落托住美債與美股期貨

亞洲股市週一走低，油價回落托住美債與美股期貨

日經早盤跌逾2%，港股休市

週一（10月19日）亞洲交易時段，亞太股市延續上週五的科技股拋壓。日經225指數開盤15分鐘即跌1,411.20點，跌幅2.16%，報63,913.09點（共同社）；盤中跌幅一度擴大至2.3%，較10月6日70,683.98點的歷史高位回落約一成（彭博）。東證指數跌1.17%。香港交易所因重陽節假期休市，區域現貨流動性明顯變薄，也讓亞洲整體跌幅沒有進一步放大。

韓股開盤重挫後收窄跌幅

韓國綜合股價指數開盤報5,488.41點，較上週五收盤跌3.17%，隨後在逢低買盤承接下跌幅收窄，當地時間9時14分報5,594.27點，跌1.30%（韓國亞洲經濟）。路透同一時段的口徑爲跌1.6%。三星電子與SK海力士盤中一度各跌逾4%（彭博）。上週韓國指數累計跌逾14%，日經跌5.4%（路透），兩地是本輪全球AI交易回撤的重災區。

滬深臺股跟跌，幅度溫和

臺灣加權指數跌1.5%，上海綜合指數跌0.55%（華爾街日報）；MSCI亞太（除日本）指數跌0.3%（路透）。內地與臺灣跌幅小於日韓，一方面因爲港股休市，另一方面中國當日公佈的三季度數據略好於預期，緩衝了部分拋壓。

中國三季度增長4.5%超預期

國家統計局週一公佈，三季度國內生產總值同比增長4.5%，高於路透調查的4.4%，也高於二季度的4.3%（二季度爲三年多低點）；環比增長1.2%，高於預期的1.1%。前三季度累計增長4.6%，仍在全年4.5%至5%的目標區間內。9月社會消費品零售總額同比增長1.1%，規模以上工業增加值增長5.5%，均快於8月；但1至9月房地產開發投資同比下降20.6%（路透、InvestingLive）。

數據回升，四季度仍需發力

官方口徑把這組數字定性爲"回升"，並強調累計增速仍處在目標區間之內。市場解讀更謹慎：有分析人士指出，9月動能依然偏弱，扣除通脹後的實際零售銷售同比幾乎零增長，4.6%的累計增速只是略高於目標下限（路透引述）。對政策而言，這份數據降低了短期內推出大規模刺激的緊迫性，但也把壓力推給了四季度。

白宮豁免制裁，油價應聲回落

當天少數的利好來自原油。特朗普上週五晚簽署行政令，豁免《Graham法》下針對俄羅斯能源的制裁與關稅，理由是"符合美國國家利益"（NBC、CBS）。國務卿魯比奧上週六稱，總統將用最多60天評估此舉對美國與全球經濟的影響。按原計劃，對俄羅斯原油與天然氣五大買家的最高100%關稅本應在週日生效。

布倫特跌1.7%，海峽仍緊張

消息公佈後，布倫特原油期貨在亞洲早盤跌1.7%，至每桶107.95美元；美國原油期貨跌0.8%，至100.62美元（路透）。上週五布倫特剛以5月19日以來最高價結算，單日漲近4%。供應端並未真正緩解：伊朗革命衛隊稱又一艘油輪在霍爾木茲海峽南部觸雷爆炸，該說法未獲獨立覈實（路透）。

美債與美股期貨獲油價支撐

油價下跌緩解了通脹預期，資金繼續流向主權債。10年期美債收益率跌3個基點至5.0645%，此前一週剛創下八個多月來最大周跌幅（路透）。標普500期貨漲0.5%，納指期貨漲0.8%。匯市方面，歐元跌0.2%至1.1212美元，逼近上週創下的16個月低點1.1113美元，法國暴力抗議拖累人氣；美元兌日元跌0.1%至157.75。歐洲股指期貨小幅走低，EUROSTOXX 50期貨跌0.4%。

下跌主因是AI融資成本

這輪調整的核心不是需求，而是錢從哪來。上週五納斯達克綜合指數跌2.1%，全周跌4.5%，爲6月以來最差單週；標普500跌1.1%，全周跌1.95%（美聯社、華爾街日報）。市場擔心兩件事：AI基礎設施隨折舊需要減記，直接侵蝕賬面價值；政府債券收益率上行與信用利差走闊，正在推高借貸與再融資成本。AMP經濟學家My Bui對路透表示，投資者長期懷疑AI收入不足以收回前期鉅額投入，而融資成本上升讓"借錢—建設—再融資"的循環更難維持。

存儲芯片股承受雙重壓力

壓力集中落在存儲與設備端。中國DeepSeek於17日發佈V4.1-Flash-1017，稱新模型每個token所需內存降至四分之一，市場擔心低成本模型會削弱對高端存儲與數據中心的需求（每日經濟、NewsBytes）。三星電子與SK海力士是HBM主要供應商，自然首當其衝；不過部分韓國券商認爲中國AI芯片需求今年將明顯超過供給，仍建議逢低買入。韓國散戶的融資買入餘額已升至三個月高位（韓國先驅報），波動放大時這部分槓桿最脆弱。

財報周檢驗AI能否變現

本週美國有約70家標普500公司發佈財報：週二奈飛與通用汽車，週三Meta、特斯拉、IBM、德州儀器、林氏研究（Lam Research）與SAP（CNBC）。這些數字將直接檢驗"AI投入能否變現"的爭論。中國方面看後續月度數據與政策跟進；原油則取決於60天的俄油豁免評估與霍爾木茲航運風險。韓國金融委員會已在10月15日召開緊急會議，表示必要時啓動應急預案（首爾經濟）。