摩根士丹利点名亚马逊为首选股，目标价上调至350美元

摩根士丹利点名亚马逊为首选股，目标价上调至350美元

首选股加持，股价单日大涨约5%

摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克将亚马逊列为"首选股"，维持增持评级，把目标价从335美元上调至350美元。消息公布的10月19日，亚马逊股价盘中一度上涨约5%，最高触及262.42美元，有望创下近三个月最佳单日表现，早盘涨幅也有3.4%至3.93%，报258.45美元附近。

40%上涨空间，看多与看空差近一倍

以此前250美元的周五收盘价计算，350美元的目标价意味着约40%的上涨空间。摩根士丹利同时给出220美元的悲观情形和410美元的乐观情形，风险回报比为3比1。目标价对应2028年每股盈利预期约21倍市盈率，而上调前股价仅约15倍。

云业务加速，2027年增速预期上调至47%

五大催化剂中的两条围绕AWS。摩根士丹利把AWS营收增速预期从41%上调至2027年的47%，2028年从37%上调至42%，理由是英伟达透露约200万块GPU将交付AWS。报告称AWS增长与利润通道被市场低估，2025年至2028年增速接近翻三倍。

利润引擎全开，2028年盈利预期超共识两成

摩根士丹利预计AWS增量息税前利润率在2027至2028年达到40%区间的高段，云业务经营利润率升至42%至44%，成为"90法则"公司。基于此，诺瓦克预计亚马逊2028年每股盈利约16.50美元，比华尔街约13.26美元的共识高出约24%。AWS二季度增速达37%，为18个季度最快，在手订单达4960亿美元。

模型平台露脸，Bedrock估值有望重估

第三条催化剂是Bedrock。即亚马逊的AI模型服务若能见度提升，有望把股票估值从约15倍2028年盈利向上重估。管理层称2026年产能"大部分已被预订"，AI与自研芯片业务年化收入均超过250亿美元且保持三位数增长，CEO贾西称AWS"很可能成为万亿美元年收入业务"。

购物智能体开战，假日季迎来首次大考

诺瓦克预计亚马逊将在AI购物智能体普及中胜出，未来可能与Meta的Muse智能体合作，今年假日季是第一次重大考验。摩根士丹利称亚马逊是"关键的智能体赋能者"。

机器人进仓，每10%单元年省数十亿美元

第五条催化剂是机器人履约。摩根士丹利测算，每有10%的全球包裹量经由机器人赋能的履约中心处理，每年可节省20亿至40亿美元，2027年开始兑现。管理层计划2026年把机械臂规模扩大一倍以上，被称为"实体AI赢家"的展示窗口。

三件事兑现，股价有望持续跑赢

接下来市场盯住三件事：AWS增速是否如期向47%爬升、假日季智能体购物的转化数据，以及约200万块GPU的部署节奏。若兑现，摩根士丹利认为股价有望走出持续跑赢行情。