CoreWeave债台高筑，一家公司拖住整个AI行情

CoreWeave债台高筑，一家公司拖住整个AI行情

股债双杀，一天蒸发市场信心

10月14日，CoreWeave股价单日重挫17%，成为纳斯达克100指数当天表现最差的成分股之一。据Investing.com报道，与其2026年4月发行的2031年到期债券收益率一举冲破16%，进入通常意味着困境的区间。雅虎财经引述的数据显示，其2032年到期债券收益率10月13日已触及15%，无担保债一度跌破80美分。《华尔街日报》称，其票息9.625%的2032年票据一度跌至76美分附近、收益率约14.6%，随后小幅反弹。

官方喊话市场非理性

面对抛售，首席执行官迈克·英特雷特公开为公司辩护，指责市场表现"非理性"。联合创始人布兰宁·麦克比则对《金融时报》表示，完全不觉得债务可怕，借债是为了更快扩张。据报道，公司正寻求向保险公司等寻求更便宜的融资，以继续建设AI基础设施。英伟达首席执行官黄仁勋也出面安抚，称CoreWeave的实力每天都在增强。

500亿负债压垮一家算力公司

据《财富》援引二季度财报披露，公司总债务356亿美元、经营租赁负债163亿美元，合计约520亿美元。The Verge指出，截至二季度公司欠债超过350亿美元，且开创了以GPU作贷款抵押的先河。公司上半年亏损超过10亿美元，而二季度营收约25.8亿美元、同比翻倍，签约未交付收入（RPO）高达约1037亿至1042亿美元，其中41%计划在2028年前兑现。

富国测算2030年净债务超2000亿

雅虎财经援引富国银行的研报称，CoreWeave净债务到2030年将超过2000亿美元，但维持增持评级。富国模型预计，公司2026年息税折旧摊销前利润82.1亿美元、2027年205.7亿美元，而自由现金流2026年为负290亿美元、2027年为负502亿美元。Visible Alpha的一致预期显示，2026至2028年累计负自由现金流达710亿美元。美国银行则预计，2026至2028年负自由现金流分别为238亿、248亿和182亿美元，长期债务将从2026年的345亿美元升至2028年的735亿美元。

大客户依赖与违约定价引爆传染

据路透社事实核查栏目披露，微软一家就占CoreWeave 2025年收入的约67%，OpenAI三笔合同合计约224亿美元，包括119亿美元、40亿美元和65亿美元三笔。信用市场已用脚投票：其五年期信用违约互换利差一度触及1140个基点、回落至1038个基点附近，对应五年违约概率约58%至63%。伯恩斯坦维持卖出评级与74美元目标价，D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚警告，若AI热潮熄火，股价可能归零。10月16日纳指下跌约2.5%、全周跌近5%，创下6月以来最差单周，标普500指数下跌1.4%，CNN称导火索正是市场对AI债务的质疑。