沃尔沃股价单日暴跌近三成，在华营收几近腰斩

沃尔沃股价单日暴跌近三成，在华营收几近腰斩

三季报爆雷，股价创下历史新低

10月23日周五，瑞典车企沃尔沃汽车公布第三季度财报后，斯德哥尔摩上市股价单日重挫近三成，创下历史新低。今年以来，该股累计跌幅已超过三分之二，公司市值仅剩298亿瑞典克朗（约合26.8亿美元），较五年前上市时缩水了八成。

营收净利双杀，亏损程度远超预期

财报显示，沃尔沃第三季度营收669亿克朗，同比下降近23%，上年同期为864亿克朗；财报口径营业亏损56亿克朗，上年同期为盈利64亿克朗。剔除合资公司与一次性项目后，营业亏损为37亿克朗，息税前利润率为负5.6%。净亏损57亿克朗，上年同期为净利润45亿克朗。公司还撤回了本月初刚刚取消的全年销量与现金流指引，第三季度全球销量141609辆，同比下滑11%。

在华营收几近腰斩，本土品牌抢走订单

中国市场是本轮爆雷的核心。沃尔沃在华营收同比下降近50%，在华交付量跌幅超过40%。首席执行官霍坎·萨缪尔森直言，传统豪华品牌在中国市场正严重衰退，本土新兴对手带来的"超竞争"彻底挤掉了老牌豪华品牌的利润空间。

"欧洲研发、全球销售"的老路走不通了

萨缪尔森在接受媒体采访时承认，变化来得比预想快得多：中国消费者正转向更强、更有竞争力的本土品牌，"在欧洲研发全球车、拿到中国加价卖"的模式已经行不通，而这正在冲击所有在华的西方车企。他表示沃尔沃需要新的中国战略：更大的区域自主权，以及真正为中国市场量身开发的车型。

美国关税叠加补贴退坡，雪上加霜

除中国外，美国市场同样拖累业绩。美国关税的持续负面影响、美国电动车激励政策取消，以及美国 legislation 变化导致的11亿克朗碳信用减值，共同侵蚀了利润。此外，确认极星第二季度亏损带来9亿克朗负面影响，原材料价格波动也不利。受EX60纯电SUV产能爬坡迟缓与供应链问题拖累，集团自由现金流为负89亿克朗，上年同期为负43亿克朗。

再裁2500人，瑞典本土占八成

为应对危机，沃尔沃宣布在已公布的3000人裁员基础上再裁约2500人，相当于员工总数的约6%，其中约2000人在瑞典本土，通过终止顾问合同、自然减员和定向离职方案实现。公司目前在全球约有39300名员工，其中19500人在瑞典。公司还计划从间接支出和可变成本中再砍掉50亿克朗，以降低盈亏平衡点、改善现金流。

保利润不保份额，宁可少卖也不打价格战

面对本土对手的价格战，沃尔沃明确表示不会跟进激进降价，在中国和美国都将优先保利润率而非市场份额。分析机构Bernstein在研报中写道，一个月前宣布接任的继任者面临的局面，比宣布时更加艰难，短期内看不到改善迹象。

明年换帅，斯柯达掌门接棒萨缪尔森

领导层也将换血。公司9月宣布，现任斯柯达汽车首席执行官克劳斯·泽尔默将接替萨缪尔森，出任沃尔沃汽车总裁兼首席执行官，最迟于2027年10月1日上任。重返帅位救火的萨缪尔森将协助完成交接。在中国市场"西方车卖不动"的判断下，这位新帅上任后的第一道考题，就是拿出一套真正管用的中国战略。