沃爾沃股價單日暴跌近三成，在華營收幾近腰斬

沃爾沃股價單日暴跌近三成，在華營收幾近腰斬

三季報爆雷，股價創下歷史新低

10月23日週五，瑞典車企沃爾沃汽車公佈第三季度財報後，斯德哥爾摩上市股價單日重挫近三成，創下歷史新低。今年以來，該股累計跌幅已超過三分之二，公司市值僅剩298億瑞典克朗（約合26.8億美元），較五年前上市時縮水了八成。

營收淨利雙殺，虧損程度遠超預期

財報顯示，沃爾沃第三季度營收669億克朗，同比下降近23%，上年同期爲864億克朗；財報口徑營業虧損56億克朗，上年同期爲盈利64億克朗。剔除合資公司與一次性項目後，營業虧損爲37億克朗，息稅前利潤率爲負5.6%。淨虧損57億克朗，上年同期爲淨利潤45億克朗。公司還撤回了本月初剛剛取消的全年銷量與現金流指引，第三季度全球銷量141609輛，同比下滑11%。

在華營收幾近腰斬，本土品牌搶走訂單

中國市場是本輪爆雷的核心。沃爾沃在華營收同比下降近50%，在華交付量跌幅超過40%。首席執行官霍坎·薩繆爾森直言，傳統豪華品牌在中國市場正嚴重衰退，本土新興對手帶來的"超競爭"徹底擠掉了老牌豪華品牌的利潤空間。

"歐洲研發、全球銷售"的老路走不通了

薩繆爾森在接受媒體採訪時承認，變化來得比預想快得多：中國消費者正轉向更強、更有競爭力的本土品牌，"在歐洲研發全球車、拿到中國加價賣"的模式已經行不通，而這正在衝擊所有在華的西方車企。他表示沃爾沃需要新的中國戰略：更大的區域自主權，以及真正爲中國市場量身開發的車型。

美國關稅疊加補貼退坡，雪上加霜

除中國外，美國市場同樣拖累業績。美國關稅的持續負面影響、美國電動車激勵政策取消，以及美國 legislation 變化導致的11億克朗碳信用減值，共同侵蝕了利潤。此外，確認極星第二季度虧損帶來9億克朗負面影響，原材料價格波動也不利。受EX60純電SUV產能爬坡遲緩與供應鏈問題拖累，集團自由現金流爲負89億克朗，上年同期爲負43億克朗。

再裁2500人，瑞典本土佔八成

爲應對危機，沃爾沃宣佈在已公佈的3000人裁員基礎上再裁約2500人，相當於員工總數的約6%，其中約2000人在瑞典本土，通過終止顧問合同、自然減員和定向離職方案實現。公司目前在全球約有39300名員工，其中19500人在瑞典。公司還計劃從間接支出和可變成本中再砍掉50億克朗，以降低盈虧平衡點、改善現金流。

保利潤不保份額，寧可少賣也不打價格戰

面對本土對手的價格戰，沃爾沃明確表示不會跟進激進降價，在中國和美國都將優先保利潤率而非市場份額。分析機構Bernstein在研報中寫道，一個月前宣佈接任的繼任者面臨的局面，比宣佈時更加艱難，短期內看不到改善跡象。

明年換帥，斯柯達掌門接棒薩繆爾森

領導層也將換血。公司9月宣佈，現任斯柯達汽車首席執行官克勞斯·澤爾默將接替薩繆爾森，出任沃爾沃汽車總裁兼首席執行官，最遲於2027年10月1日上任。重返帥位救火的薩繆爾森將協助完成交接。在中國市場"西方車賣不動"的判斷下，這位新帥上任後的第一道考題，就是拿出一套真正管用的中國戰略。