美國供應管理協會（ISM）10 月 5 日公佈，9 月非製造業採購經理人指數（PMI）從 8 月的 55.4 降至 54.9，低於市場預期的 55.2。指數高於 50 代表擴張，這是服務業連續第 27 個月擴張，但增速明顯放緩。服務業佔美國經濟活動三分之二以上，這份報告基本鎖定第三季度經濟保持強勁增長。
9 月新訂單指數從 8 月的 60.9 降至 59.8，8 月曾創下 2023 年 2 月以來最高紀錄。商業活動指數大跌 5.2 個點至 56.5。未完成訂單積壓升至 56.6，爲 2022 年 7 月以來最高，說明企業手頭待完成的活還很多。擴張的行業從 8 月的 12 個增加到 13 個，增長面反而有所擴大。
企業爲投入品支付的價格指數從 72.6 跳升至 74.0，爲 2022 年 7 月以來最高，已連續 112 個月上升。ISM 的調查顯示，燃料成本是受訪企業提及最多的問題，關稅與供應制約也在推高成本和交貨時間。銅、鋁、柴油、汽油、鋼材等大宗商品普遍漲價，電腦、存儲芯片和開關設備則報告供應短缺。同期的製造業調查也顯示價格指數大漲 6.8 個點至 77.9，兩份調查合在一起，指向未來幾個月通脹可能再度抬頭。
新出口訂單指數大跌 9.4 個點至 46.9，從擴張直接轉入收縮，是報告中最弱的一項。進口指數也從 56.3 回落至 52.9。分析認爲，海外需求走弱疊加貿易摩擦，服務業的跨境業務正在降溫，這與國內需求依然火熱形成反差。
供應商交付指數從 51.3 升至 53.2，高於 50 代表交付變慢，已連續 22 個月顯示交付延遲。強勁的內需是主因：消費支出穩健，企業還在大舉投資人工智能及相關基建。美以與伊朗的衝突火上澆油，能源價格上漲，經霍爾木茲海峽運輸的大宗商品出現短缺，柴油價格創下歷史新高。
就業指數從 47.8 升至 50.1，重回擴張區間，爲三個月來首次。製造業與服務業兩份 ISM 調查同時指向通脹上行，經濟學家預計美聯儲將在 12 月加息。按 ISM 的歷史對應關係，9 月 54.9 的服務業 PMI 大致對應實際 GDP 年化增長 2.1 個百分點：經濟仍在擴張，只是通脹這隻靴子還沒有落地。