澳大利亞 AI 數據中心運營商 Firmus 週五宣佈，撤回原計劃在澳洲證券交易所募資 50 億美元的首次公開募股，轉而從私募市場融資。這本將是澳大利亞歷史上第二大規模的 IPO，它的告吹被視爲投資者對 AI 相關上市估值日趨挑剔的最新信號。
Firmus 原計劃以每股 11 澳元發售股票，對應股權估值 306 億美元，幾乎是今年 8 月初私募融資時 105 億美元估值的三倍。公司在聲明中稱，當前市場條件下可行的發行條款"未能真實反映公司業務的實力與長期增長前景"，董事會因此認定繼續推進發行"不符合公司與股東的最佳利益"。公司表示將轉向私募市場籌資，並"考慮其他公私市場選項"。
負責承銷的交易文件曾稱，意向訂單已足以覆蓋此次募資規模。但多家潛在投資機構向路透社表示，公司估值在兩個月內飆升近三倍、雄心勃勃的擴張計劃能否兌現，以及沉重的債務負擔，都讓他們望而卻步。彭博社看到的投資文件顯示，Firmus 規劃了 912 兆瓦的電力儲備，但目前僅建成 46 兆瓦；公司僅有墨爾本和新加坡兩座數據中心投運，亞太區另有五座尚處開發早期。在宣佈撤回之前，公司曾試圖把發行價從 11 澳元下調至 8.25 澳元以挽救交易，但需求依然不足。
受 Firmus 撤回上市拖累，澳大利亞建築服務商 Maas 集團週五申請股票停牌，等待就其與 Firmus 的合約安排發佈重大公告。Maas 在今年 8 月曾追加 3 億澳元投資 Firmus，持股升至 3.2%。受 IPO 生變傳聞影響，Maas 股價週四暴跌逾 20%，市值蒸發約 5.17 億澳元，較本月早些時候創下的歷史高點累計下跌超過 30%。
Firmus 並非孤例。路透社梳理顯示，2026 年以來全球多家高調 IPO 告吹或推遲：華爾街券商 Clear Street 在 2 月撤回美國上市計劃；智能戒指廠商 Oura 在 9 月推遲上市；核設備商 Holtec Nuclear 與保險公司 Bamboo Insurance 也在 9 月擱置了 IPO。投資者對估值紀律的要求正在提高，對今年全球資本市場復甦的期待也受到考驗。
"Firmus 事件是對 AI 投資熱潮的一次重要現實檢驗，但我不會把它解讀爲 AI 交易終結的開始，"基金管理公司 Ten Cap 聯合創始人劉雋貝（Jun Bei Liu）表示。她此前一直對 Firmus 的 IPO 持批評態度。
Firmus 由英偉達、Coatue Management、黑石集團和 Jane Street 等投資，OpenAI 是其錨定客戶。公司自稱設計並運營採用自有能源與冷卻技術的模塊化"AI 工廠"，2019 年起家時還是一家比特幣挖礦企業。接下來，公司將與現有投資者洽談新的私募融資輪，以支撐其擴張計劃。