三场财报电话会，三个被反复念叨的瞬间

三场财报电话会，三个被反复念叨的瞬间

10月21日美股盘后，Tesla、Meta、IBM 先后公布三季度业绩并召开电话会。三家都在谈"超级智能"，但真正被反复引用的，是三句把各自生意摊开的话。

特斯拉把全年资本开支砍到200亿

Tesla CFO Vaibhav Taneja 在电话会上把 2026 年全年资本开支指引从"超过 250 亿美元"下调到"约 200 亿美元"，理由是"更有效地管理资本部署，主要依靠经营性现金流支付"。CNBC 与 Yahoo Finance 的报道都把这一句放在了最显眼的位置。

资本开支降了，账单推到以后

本季 Tesla 资本开支只有 47.3 亿美元，tikr 引 LSEG 数据称分析师原本预期约 75 亿美元；自由现金流转正到 15.3 亿。Musk 说投入"明年会更成规模，2028 年将达到数百亿美元量级"，同时公司在季度内落实了最高 300 亿美元的借款额度。

Optimus 已上产线，周产两万还要等

Tesla 已在加州 Fremont 的高产线启动 Optimus"早期生产"，这是首批"生产级"机器人。Musk 说达到每周 2 万台的年化产能"大概至少一年，可能还要更久"，对特斯拉外部客户的交付预计要到 2027 年底左右。

Terafab 晶圆厂的账单还没到期

Yahoo Finance 报道，Tesla 与 SpaceX 合建的 Terafab 芯片厂到 2028 年初需要数百亿美元设备，长期可能超过 1000 亿美元，真正的量产要等到 2028 年底。

Meta 营收646亿创纪录

Meta 三季度营收 646 亿美元，同比增长 26%，高于 LSEG 共识的 633.7 亿；净利润 98.6 亿美元，去年同期为 27.1 亿。

99亿和解费吞掉一半利润

8 月与多州总检察长达成的青少年心理健康和解，Meta 本季计提 98.9 亿美元费用；GAAP 每股收益 3.83 美元，剔除该项则是 7.40 美元。全季费用同比增长 68% 至 516 亿美元。

C类股补血，控制权不动

Meta 同时宣布发行无投票权的 C 类股，2027 年 1 月按 1:1 派给现有股东，实质相当于 1:2 拆股。全年资本开支指引由 1300 亿—1450 亿上调下限至 1350 亿—1450 亿；本季资本开支 349 亿，经营现金流 327.9 亿，自由现金流转为负 21 亿。

Muse 六周拿下千万用户

扎克伯格称 Muse 智能体上线约六周内，美国与加拿大已有超过 1000 万人创建，其中约 25% 每天使用；Instagram 人均使用时长创历史新高、双位数增长。CFO Susan Li 表示 AI 业务最早在 2027 年开始贡献增量收入。

IBM 靠 z17 主机扳回一城

IBM 三季度营收 171 亿，恒定汇率增长 6%，Non-GAAP 每股收益 2.95 美元、超出共识 2.7%；软件收入 78 亿增长 8%，高于 StreetAccount 的 76.6 亿共识，咨询收入 53.4 亿基本持平、略低于 53.7 亿共识。IBM Z 收入同比下滑 19%，但 z17 六个季度累计收入比上一代高出逾 10 亿美元，中端机上市是近二十年最强的一次，出货 MIPS 增长超 100%、装机 MIPS 增长约 18%。

AI 已占咨询收入三成

CFO Jim Kavanaugh 说 AI 已占当季咨询收入约 30%、在手订单 35%；CEO Arvind Krishna 称客户正把"超级智能"用于改造整个运营模式。Kavanaugh 对全年约 320 亿美元的街面营收预期"感到舒适"。软件侧 OpenShift 年度经常性收入 24 亿、增长超 30%。

爬坡、融资、增长：下轮财报三看点

Tesla 看 2 万台周产的爬坡节奏与 2028 年的资本开支峰值；Meta 看 2027 年 1 月 C 类股落地后的融资速度与 Muse 何时开始收费；IBM 看 AI 能否把咨询业务从"持平"拉回增长。