三場財報電話會，三個被反覆唸叨的瞬間

三場財報電話會，三個被反覆唸叨的瞬間

10月21日美股盤後，Tesla、Meta、IBM 先後公佈三季度業績並召開電話會。三家都在談"超級智能"，但真正被反覆引用的，是三句把各自生意攤開的話。

特斯拉把全年資本開支砍到200億

Tesla CFO Vaibhav Taneja 在電話會上把 2026 年全年資本開支指引從"超過 250 億美元"下調到"約 200 億美元"，理由是"更有效地管理資本部署，主要依靠經營性現金流支付"。CNBC 與 Yahoo Finance 的報道都把這一句放在了最顯眼的位置。

資本開支降了，賬單推到以後

本季 Tesla 資本開支只有 47.3 億美元，tikr 引 LSEG 數據稱分析師原本預期約 75 億美元；自由現金流轉正到 15.3 億。Musk 說投入"明年會更成規模，2028 年將達到數百億美元量級"，同時公司在季度內落實了最高 300 億美元的借款額度。

Optimus 已上產線，周產兩萬還要等

Tesla 已在加州 Fremont 的高產線啓動 Optimus"早期生產"，這是首批"生產級"機器人。Musk 說達到每週 2 萬臺的年化產能"大概至少一年，可能還要更久"，對特斯拉外部客戶的交付預計要到 2027 年底左右。

Terafab 晶圓廠的賬單還沒到期

Yahoo Finance 報道，Tesla 與 SpaceX 合建的 Terafab 芯片廠到 2028 年初需要數百億美元設備，長期可能超過 1000 億美元，真正的量產要等到 2028 年底。

Meta 營收646億創紀錄

Meta 三季度營收 646 億美元，同比增長 26%，高於 LSEG 共識的 633.7 億；淨利潤 98.6 億美元，去年同期爲 27.1 億。

99億和解費吞掉一半利潤

8 月與多州總檢察長達成的青少年心理健康和解，Meta 本季計提 98.9 億美元費用；GAAP 每股收益 3.83 美元，剔除該項則是 7.40 美元。全季費用同比增長 68% 至 516 億美元。

C類股補血，控制權不動

Meta 同時宣佈發行無投票權的 C 類股，2027 年 1 月按 1:1 派給現有股東，實質相當於 1:2 拆股。全年資本開支指引由 1300 億—1450 億上調下限至 1350 億—1450 億；本季資本開支 349 億，經營現金流 327.9 億，自由現金流轉爲負 21 億。

Muse 六週拿下千萬用戶

扎克伯格稱 Muse 智能體上線約六週內，美國與加拿大已有超過 1000 萬人創建，其中約 25% 每天使用；Instagram 人均使用時長創歷史新高、雙位數增長。CFO Susan Li 表示 AI 業務最早在 2027 年開始貢獻增量收入。

IBM 靠 z17 主機扳回一城

IBM 三季度營收 171 億，恆定匯率增長 6%，Non-GAAP 每股收益 2.95 美元、超出共識 2.7%；軟件收入 78 億增長 8%，高於 StreetAccount 的 76.6 億共識，諮詢收入 53.4 億基本持平、略低於 53.7 億共識。IBM Z 收入同比下滑 19%，但 z17 六個季度累計收入比上一代高出逾 10 億美元，中端機上市是近二十年最強的一次，出貨 MIPS 增長超 100%、裝機 MIPS 增長約 18%。

AI 已佔諮詢收入三成

CFO Jim Kavanaugh 說 AI 已佔當季諮詢收入約 30%、在手訂單 35%；CEO Arvind Krishna 稱客戶正把"超級智能"用於改造整個運營模式。Kavanaugh 對全年約 320 億美元的街面營收預期"感到舒適"。軟件側 OpenShift 年度經常性收入 24 億、增長超 30%。

爬坡、融資、增長：下輪財報三看點

Tesla 看 2 萬臺周產的爬坡節奏與 2028 年的資本開支峯值；Meta 看 2027 年 1 月 C 類股落地後的融資速度與 Muse 何時開始收費；IBM 看 AI 能否把諮詢業務從"持平"拉回增長。